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CAPM模型文献综述和参考文献

时间:2019-01-05 10:37来源:毕业论文
CAPM模型自从被提出之日起就引起了国内外广大学者的关注,众多学者纷纷加入研究的潮流中,采用各种不同的研究方法,来对它在股票市场中的有效性进行验证。在中国,同样存在着这

CAPM模型自从被提出之日起就引起了国内外广大学者的关注,众多学者纷纷加入研究的潮流中,采用各种不同的研究方法,来对它在股票市场中的有效性进行验证。在中国,同样存在着这样一批学者,通过各种方法对它进行研究分析,从他们的研究结果中,我们可以发现,对于CAPM模型在我国的股票市场中是否有效,形成了两种不同的观点:一种观点认为它是有效的,即认为在股票的预期收益和beta值之间有一定的联系,投资者可以通过对beta值的测算来估算出股票的预期收益;而另一种观点则和上一个观点相反,他们认为CAPM模型的有效性在股票市场中并未得到体现,或者说它在股票市场中处于一种无效的状态。32246
1.认为CAPM模型无效的相关观点
阮涛、林少宫(2000) 选取了上海证券交易所中的40支股票作为样本数据,运用横截面的回归分析方法,对CAPM模型进行研究,研究结果发现CAPM模型的有效性在沪市好像并不强,或者可以说它处于一种无效的状态。
顾荣宝、刘瑜华(2007)在深圳股票市场的选取2000年到2005年的200多支股票运用CAPM模型进行实证分析,他们的研究表明CAPM模型的有效性在深圳股票市场也未得到充分体现,在深市中并不适用。论文网
李敏,李应(2012)主要选取了在沪市中在各个行业中比较有代表性的股票的日收盘价作为研究的数据,并且样本空间主要为2008年到2009年两年的时间,在研究时作者主要采用了横截面回归分析的方法,研究结果发现,CAPM模型在沪市中的有效性并不强,对股票市场中交易情况并不能进行真实的反映。
邹舟,楼百均(2013)以上海A股市场的100支股票的收益率为样本对象,以2007年初到2011年底整5年的时间作为样本空间,运用双层回归的分析方法,即时间序列检验和横截面检验,对这段时间中的100支股票进行研究,研究结果发现,在股票的预期收益和beta值之间并不存在线性关系,CAPM模型的有效性和适用性并未得到体现。 源自$六l维,论:文w网)加7位QQ3249^114 www.lwfree.cn
董大宇(2014)以上海证券交易所中股票每日的收盘价作为样本数据,以2005年1月4号到2006 年12月29日,一共24个月作为样本空间,运用BJS方法和FM模型对样本数据进行回归分析,最后发现,在上海证券交易所中,CAPM模型的有效性并不是太强。
总体来说,上面几位学者都认为CAPM模型在我国的股票市场中处于无效的状态,原因主要有以下两个方面:一方面CAPM模型的成立有着严格的假设条件,但是在我国的证券市场中,由于信息披露制度的不完善、证券法规的不健全,并不能完全满足CAPM模型严格的假设条件;另一方面,各位学者在对CAPM模型进行实证检验时,选择的样本数据较少、样本时间较短,所以在对CAPM模型进行实证检验时,存在不足之处,导致了CAPM模型的无效。
2.认为CAPM模型有效的相关观点
许涤龙、张钰(2005)使用单指数模型对上海证券交易所2000 年—2002 年间的近40种股票数据进行时间序列和横截面回归,最终得出CAPM模型在沪市股票市场中具有一定的有效性。
张文强(2011)利用2000 年1月至2010 年12月11年间上证综合指数以及沪市各50支股票的月收盘价数据为研究对象,以时间序列回归、横截面回归作为主要的研究方法,对沪市进行研究,研究结果表明,在上海证券市场上,股票的预期收益率与beta值之间有线性联系,可是在引入非系统风险和beta值的平方后,并未发现他们与股票的预期收益之间有线性关系,最后得出CAPM 模型的有效性在我国的股票市场中已得到了体现。
认为CAPM模型在我国的股票市场中已经具有一定的有效性的学者不多,通过阅读他们的文章发现,原因可能在于他们所选的样本空间。例如,张文强(2011)通过BJS方法对CAPM模型进行实证检验时,股票数据的检测期为2008年至2010年,而2008年至2010年我国正处于经济危机时期,正好与模型的研究结果一致,但是得出这一相关结论的文献很少。 CAPM模型文献综述和参考文献:http://www.lwfree.cn/wenxian/20190105/28732.html
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