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汇率与股票市场关系国内外研究现状

时间:2017-12-06 21:36来源:毕业论文
Aggarwal(1981)发现,在美国,汇率和股票价格之显著正相关。然而,Soenen和Hennigar(1988)却认为两者显著负相关。Mao,Kao(1990)认为,如果出口导向型国家的货币发生率升值,则会对股市
Aggarwal(1981)发现,在美国,汇率和股票价格之显著正相关。然而,Soenen和Hennigar(1988)却认为两者显著负相关。Mao,Kao(1990)认为,如果出口导向型国家的货币发生率升值,则会对股市有负面影响,而进口导向型国家的情况却与之相反。16259
早期的研究主要集中在发达市场,不考虑非平稳时间序列导致的伪回归问题。Bahmani-Oskooee和Sohrabian(1992)首先使用协整和格兰杰因果检验,研究汇率和股票价格之间的关系,发现长期的协整关系并不在两者之间存在,但存在一个双向的短期因果关系。Granger等人(2000)采用了9个亚洲市场的日常数据,发现在大多数情况下,股市引导汇市。
除了对股票价格和汇率之间关系的直接研究,最近的文献通过引入一些外生变量,探究两者之间的间接关系。Kim(2003)针对每月的数据和资产定价模型,发现美国的工业生产价格指数,实际汇率,利率和通货膨胀的长期均衡关系,股价与前者正相关,与后三者负相关。Pan(2007)用七个亚洲市场的实证模型分析亚洲股指和价差的日度数据,表明不同的关系依赖于不同的汇率制度、交易规模、资本管制和股票市场规模的程度。
Kanas(2004)第一次使用双变量EGARCH模型和日度数据,对六大工业国的股票和货币市场之间的非线性关系进行了研究,结果发现波动性溢出效应存在于股市和汇市,股价和汇率收益呈负相关。Caporale等人(2006)根据每日数据来研究这四个东亚国家BEKK模型,发现有两个市场之间有显著波动溢出效应。
国内研究状况
张碧琼、李越(2002)用人民币兑美元汇率,上海A股指数,深证A股指数,上海B股指数和深圳B股指数五个时间序列数据的名义汇率样品到1993年12月27日一天的交易数据-2001年4月17天的窗口期,人民币汇率以及上海和深圳A, B股的实证检验结果与市场价格之间的关系显示,人民币兑美元及两家A股指数Q的存在协整关系,但上海和深圳B股市场并无相关性。何少林、高雷、宋顺林对美元汇率人民币(2005年)的研究和B股市场,中国的关系,研究样本长度改变,则结果就与张碧琼的结论相反,发现存在协整关系存在的人民币兑美元及上海和深圳B股市场之间。 源自六;维,论/文.网*加7位QQ324`9114 www.lwfree.cn
李明生、吕江林、石劲(2007)为蓝本兑美元及上海和深圳A股,B股,在上海证券交易所和深圳证券交易所股实证结果在2005年4月选择了1571年10月间H股指数显示,股价做出反应,人民币升值,物价上涨出现的同时,国内经济基本面的良好发展趋势,加强国际投资资本的国际地位,进一步提升人民币的升值预期。此外,分析发现,人民币升值时B股灵敏度方面,上海优于深圳。
舒家先等(2008年) ,以外汇和股票市场改革的研究对象后,按确定是否有一个动态的关系为基础的GED多变量模型分析,并根据对美元的新汇率,人民币汇率形成机制中国TGARCH股市涨幅。结果表明,在对动态关系存在单向的对股市的人民币汇率扩散效应价格之间存在正相关关系的存在之间的相互关系。陈云等(2009)选择人民币对美元的名义汇率从两个时间序列样本的上海A股指数每日交易数据,窗口期是1997年1月1日-2009年12月31日,成立双变量模型检验两者之间BVGARCH-BEKK动态关系,结果人民币汇率改革对之间的股市的卓越的动态关系优于改革前。赵华(2010)也研究了线性和非线性的实际有效汇率和股票价格之间的关系,中国之间1991年1月-2009年6月为样本期,采用月度数据,通过建立一个双变量VAR-MEGARCH结果该模型中,条件均值方程表示之间的长期关系不具有协整,结果表明与对方两个市场的波动溢出动态关系的条件方差方程。 汇率与股票市场关系国内外研究现状:http://www.lwfree.cn/yanjiu/20171206/17530.html
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